我们是通过什么方式来提高人民币汇率的,汇率提高对外国经济有什么...

发布网友发布时间：2024-10-16 06:19

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热心网友时间：2024-10-16 10:14

摘要：中国加入WTO后，人民币对美元汇率的走势将保持相对稳定，人民币短暂的波动，不致改变汇率稳定的基调。从长期看，人民币汇率的走势应取决于我国经济发展水平和外汇供求关系等影响汇率变动的客观因素。　　随着加入WTO的日益临近，人民币对美元的汇率走势越来越受到众多学者及国外投资者的关注。笔者选择从汇率决定和汇率走势两个角度来分析我国加入WTO后人民币对美元的汇率走势。　　一、人民币对美元汇率的决定　　通常的做法是从考虑人民币汇率的决定因素开始分析。但是已有的经验研究表明，决定汇率长期走势和短期波动的因素很多，问题不仅在于他们之间的相互作用和因果关系非常复杂，而且长短期因素通常无法分离，一直是困扰学术界的一个问题。对转型经济而言，结构性的调整和变化非常频繁，经典的结构化模型很难有效。　　另外一条可供选择的途径，是从市场结构和定价方式来分析。这里，我们可以认为汇率决定于以下几个层次的市场：　　(一)外汇市场和货币市场；　　(二)资本市场，主要包括国债市场、股票市场和直接投资市场；　　(三)商品市场，具体而言是指进出口即贸易品市场。　　相应地做一个合理的简化，将汇率分解为三个部分：e＝e1+e2+e3……考虑一个汇率的时间序列，其中：e1表示汇率时间序列中的高频波动部分，它主要由外汇市场和货币市场的交易因素决定；e3表示长期趋势部分，它主要由商品市场的因素决定，如进出口贸易；e2表示介于e1和e3之间的汇率波动部分，经验研究表明，用以分析一般商品市场的季节因素等对于e2的决定并不显著成立，它更主要地取决于资本市场的有关因素，与收益率及其他典型变量有着密切的关系，e2的波动频率介于e1和e3之间。实际上，传统的利率平价理论，国际收支理论和资本市场理论的主要经验基础就来自于这个市场。　　透过这个分层市场的框架，我们可以对人民币的汇率决定和制度安排进行分析。中国的外汇市场并没有开放。在货币市场上，由于利率没有市场化，对人民币汇率行为基本上不发生影响，即e1的影响可以忽略。由于我国资本市场的分割，国债市场、股票市场以及直接投资的收益率，彼此之间相关性很弱，各种资产之间的替代性不明显。国债市场和股票市场对汇率的影响，以及汇率对这两个市场的影响都不显著。已有的经验研究只是表明，人民币汇率及其预期对直接投资和资本外逃的影响较大。所以e2的组成中，直接投资和资本外逃的影响因素是主要的，而股票和国债收益率与人民币汇率基本不挂钩。　　已有的实证分析表明，与人民币汇率关系最为密切的是进出口贸易，也就是一般意义上的商品市场。在人民币汇率波动中，e3的作用最为显著。　　二、加入WTO后，人民币对美元汇率走势的分析　　我国加入WTO以后，人民币对美元汇率的走势将在相当长的时期内保持相对的稳定，分析起来主要有以下几点：　　(一)良好的宏观经济发展趋势　　我国良好的宏观经济形势，使人民币兑美元的汇率处于合理的范围内。我国几年来启动了一系列扩大内需、刺激经济增长的政策措施，大幅度增发国债和银行贷款。良好的宏观经济运行形势，使我国经济实力与美国对比没有发生多大变化，因此人民币兑美元的汇率水平也不应有大的变动。　　(二)充足的外汇储备　　我国国际收支的经常项目和资本项目均处于顺差状态，外汇储备充足。　　从1994年我国成功地进行外汇体制改革，实行有管理的浮动汇率制以来，我国外汇供求关系一直处于供大于求的状态，使得我国外汇储备逐年增加，这是我国近几年来经常项目和资本项目双顺差的结果。亚洲金融危机虽然使出口遭到一定打击，但其增长率仍大于进口增长率，从而使经常项目保持了顺差的势头。在资本项目方面，东南亚国家货币贬值虽然增强了其对外资的吸引力，使流入我国的外资的增长速度有所减缓。但我国潜在的巨大市场，高速发展的经济，不断完善的投资软、硬环境以及稳定的政治环境仍对国际资本有很强的吸引力。　　从以上分析看出，影响人民币汇率形成的外汇供求状况在加入WTO后不会有大的变化，国际收支顺差、外汇市场上供大于求的状况使人民币汇率稳中有升。　 (三)严格的外汇管理制度　　我国国内金融市场发育程度低，外汇管理制度严格，外债结构和规模比较合理。我国外汇管理制度的内容是：实行人民币经常项目下可兑换，但对资本项目仍然实行严格管制。不仅对资本项目下人民币兑换是限制的，而且对于资本项目下的外汇收入结汇也施加限制