期权波动率“微笑曲线”之谜

发布网友发布时间：2024-10-21 15:35

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热心网友时间：2024-10-21 16:47

“波动率微笑”指的是在期权交易中，对于具有相同到期日和标的资产，但执行价格不同的期权，其隐含波动率随行权价格偏离标的资产价格的增加而增大。波动率通常用以衡量股票、期货等资产价格变动的剧烈程度，是期权交易中的重要指标。

在期权交易中，波动率可以分为历史波动率与隐含波动率两种。历史波动率基于标的资产过去的历史行情计算得出，通过计算价格变化的标准差进行统计。而隐含波动率则是期权市场根据期权存续期内可能的波动率对期权进行定价的预估，通常通过迭代计算方法与期权市场价格对比得出。

真格量化平台提供计算历史波动率与隐含波动率的工具，如GetVolatility和GetImpliedVolatility函数。波动率的差异源于市场买卖意愿的变化，使得隐含波动率与历史波动率之间存在差异。在期权交易中，波动率被视为唯一的真正变量，其他因素如标的资产价格、执行价格、到期天数等均为固定参数。

波动率“微笑”现象在实证研究中被发现，表现为具有相同到期日和标的资产，但执行价格不同的期权中，偏离标的资产现货价格越远的期权，其隐含波动率越大。此现象反映了市场对期权定价的复杂性，通常与市场对标的资产未来价格走势的预期、交易机制等有关。

波动率“微笑”的解释大致分为两类：一类基于传统BS期权定价公式基本设定与现实的不符，如资产价格非正态分布、资产价格跳跃过程、Gamma风险与Vega风险、标的资产价格预期等；另一类则关注市场交易机制，如期权市场溢价、标的资产与期权交易成本、报价机制和价格误差等。

波动率“微笑”现象揭示了期权市场定价的复杂性和不一致性，影响着期权交易策略的制定和执行。了解波动率“微笑”的成因和特点，有助于交易者更好地分析市场动态，制定和优化交易策略。